3、通信系统业务毛利率持续下滑，光纤光缆毛利改善，研发资本化比例及研发投入占收比降低，研发费用化比例持续降低，带动管理费用率持续下滑。
    公司经营管理持续优化，行政员工数大幅降低。利息费用持续上升，海外业务拓展导致汇兑损益增加，定增资金到位未来利息支出有望降低。另外，随着公司海外业务持续拓展，汇兑损益有加大的风险。
    4、应收账款快速增长，现金流改善来自于预付账款大幅减少，我们判断公司在销售策略上较为激进，导致应收账款大幅增加。但是公司通过大幅缩减供应商预付款项支出，维持经营性现金流改善，侧面验证公司产业话语权较强；存货规模不再快速扩张支持业绩平滑增长。
    5、招投标保证金项目快速增长，预示公司订单潜力；新疆在建工程未来有望持续拉动海外业务增长。
    6、盈利预测：公司立足光通信，海外业务发力，推动ICT 转型，持续看好公司长期发展，预计18-20 年EPS 0.82、1.01、1.29 元，对应现价PE33.6、27.25、21.31 倍，持续“强烈推荐”评级。
    7、风险提示：海外业务拓展导致汇兑损益风险；通信领域投资增速不及预期；ICT 转型进程不及预期