三个业务占本集团营业收入的比例分别为47.84%、7.57%和31.70%；报告期内，公司实现归母净利润2.93 亿元，同比增长17.27%。
    简评
    乘用车座椅系统零部件领先制造商，客户资源优质
    公司主营业务为乘用车座椅头枕及扶手的研发、生产与销售，主营产品包括乘用车座椅头枕、头枕支杆、座椅扶手。整车厂客户主要有：大众、保时捷、宝马、戴姆勒、福特、捷豹路虎等国外整车厂；一汽大众、宝马、长安福特、神龙汽车、广菲克、上汽通用五菱、日产、本田、丰田、马自达等合资品牌整车厂；长城、吉利、一汽轿车、广汽乘用车等国产品牌整车厂；新能源整车厂车和家等。一级座椅厂客户主要为安道拓（原江森自控）、李尔集团、佛吉亚、麦格纳、泰极、丰田纺织、德尔塔等国际知名座椅厂商。一般来说，汽车行业配套供应商的认证壁垒较高，只有经过第三方和整车厂商较长时间的严格认证后，才有可能进入配套体系。但进入整车厂商或一级供应商的合格供应商名录后，通常合作关系较为稳定。经过多年努力，公司与大量优质客户形成了良好合作关系，这也推动了公司新项目的拓展和产品品质的提升，同时保证了公司销售回款的安全性。丰富的配套经验使得公司在新项目的投标中具有先发优势。
    汽车座椅市场空间巨大，公司市占率有望进一步提升
    汽车座椅系统是汽车的重要组成部分，需要满足舒适性和安全性的要求。其单车价值量在4000-5000 元左右，以2017 年全球汽车销量首次突破9000 万辆来估算，整个全球汽车座椅系统市场规模在4000 亿左右。公司主要为座椅系统一级供应商配套座椅头枕和座椅扶手，初步估算国内该市场规模在百亿以上。公司是行业内领先企业，在细分市场，技术，客户，成本，管理，实验检测等方面均有优势。截止2016 年公司产品市占率仅为12.5%。2018 年，公司产品进入到一汽大众，宝马，长城，吉利，丰田等车企的新车型，同时海外订单迅速增加，德国捷克子公司获得大众，捷豹路虎，保时捷，宝马，戴姆勒订单，看好公司业绩随汽车消费升级进一步增长，市占率进一步提升。
    与德国格拉默强强合作有望形成协同效应
    格拉默成立于1880 年，主营业务为座椅系统和汽车内饰零部件系统，是国际知名的商用车中控台和头枕扶手汽车内饰零部件生产商。2017 年2 月，双方签订谅解备忘录，将为共同扩大全球和中国业务建立战略伙伴关系。公司通过此次合作，一方面可以向同行业世界领先的企业学习，另一方面也可以以此打开海外业务的窗口，优化收入结构。同时鉴于双方业务具有较强的互补性，格拉默主要优势集中在国外+商用车，继峰股份主要优势集中在国内+乘用车，二者合作有望形成较强的协同效应.
    预计公司2018~2019 年的EPS 分别为0.575 元和0.690 元，对应PE 分别为22.74 倍和18.95 倍，给予“买入”评级，6 个月目标价15.61 元。
    风险提示：
    汽车行业发展速度不及预期，主要原材料价格波动风险，海外业务进度不及预期，汇率波动风险。