公司稀释EPS为0.4 元/股，同比增长11.11%。
    毛利率同比提升0.68PP，销售+管理费率同比提升0.03PP
    公司1Q18 毛利率同比提升0.68 个百分点至71.88%，销售+管理费率同比提升0.03个百分点至3.37%。其中，销售费率同比下降0.05 个百分点至0.11%，管理费率提升0.08个百分点至3.26%；财务费用同比上升0.05 个百分点至0.003%。受毛利率上升影响，净利润率同比提高1.35 个百分点至54.19%。
    “自营+委管”双轮驱动开启，加速西南市场扩张，股权激励助推业绩增长
    公司预计1H18 实现归属净利为3.8-4.5 亿元，同比增长12.64%-33.39%，增长来源：1）卖场面积增加。北门三店于17 年6 月开业，新都二期项目预计上半年投入运营；2）租金水平上涨。多个门店自2017 年下半年起提高租金水平；3）预计新增部分委托管理收入；4）预计写字楼销售收入增加。
    公司将继续以“自营+委管”相结合的发展模式，密集布局西南市场，2018 年计划新发展委托管理签约项目 6-8 个，并启动天府新区“家的乐园”项目工程建设。此外，公司确立了搭建“泛家居服务平台”的战略目标，为家庭提供一整套的装修解决方案，改善产品和服务的同时，适时嫁接线上监理装修、消费金融等服务。预计18-20 年净利润分别为7.3、7.9 和8.7 亿元，EPS 分别为1.66、1.8 和1.98 元。当前价格对应18-20年PE 分别为17、15.7 和14.3 倍，处于行业平均水平，看好公司后续轻资产外延扩张+泛家居的战略布局，股权激励有望助推业绩持续增长，维持“买入”评级。
    风险提示：门店轻资产扩张不及预期；房地产调控影响建材家居后市场，市场景气度下滑，租金下降；全国性家居品牌渠道下沉，竞争加剧。