除尘设备收入规模和毛利率与去年基本相当；脱硫脱硝工程较去年略有增长，收入增加6.66 个百分点，毛利率增加2.26 个百分点。整体毛利率24.69%，较去年增加2.05 个百分点；净利率8.97%，较去年增加0.6 个百分点。
    在手订单149 亿，当期营收规模1.8 倍
    2017 年公司新增订单94 亿元（含税）；截止2017 年底，公司在手订单149 亿（含税），相当于2017 年营收的1.8 倍。2016年公司新增订单102 亿，截止年末在手订单161 亿，为当年营收规模的2 倍。年度新增订单和在手订单略有下降，但在手订单/当期营收比仍然充足，业绩保障度较高。
    整体现金流健康，期间费用管控得当
    公司2017 年经营性净现金流3.42 亿元，较去年减少约5.73 亿元，同比下降63%，主要是由于存货增加5.35 亿元所致，存货中在产品账面价值增加5.15 亿元。目前公司存货账面价值67.05亿元，主要为在产品，约64.28 亿元。2017 年公司期间费用总体10.76 亿元，去年同期10.31 亿元，同比略增4.36%，占总收入13.26%，较2016 年12.85%略有上升，但总体管控得当。细分来看，销售费用同比下降1.67%，管理费用同比上升4.31%，财务费用同比增加75.21%，主要是由于本期汇率变动导致汇兑损益变动所致。
    盈利预测与投资建议
    公司正处在由电力行业向非电行业转型的阶段，目前非电业务拓展已初有成效，在手订单充裕，目前股价14.28 元/股，低于实际控制人持股成本、员工持股计划持股成本等，具有较高安全边际。
    预计公司2018-2019 年实现净利润8.06 亿、8.77 亿，对应当前股价PE 约19 倍、17 倍，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：非电订单拓展低于预期，市场竞争加剧