阳光集团在增持之前，已通过收购上市公司第一大股东东正投资100%股权，获得上市公司17.17%的股份（1.84 亿股，均价20 元/股）。目前阳光集团合计持有上市公司股份比例达23.04%，测算持有成本为18.82 元/股。
    阳光集团战略布局环保产业，公司三季度业绩平稳
    阳光控股有限公司旗下由金控、教育、医疗、物产和阳光城地产等五大产业组成，而环保产业未来将成为阳光集团重要战略产业板块。公司前三季度实现收入49.71 亿元，同比增长0.86%，归母净利润4.71 亿元，同比增长9.59%，扣非归母净利润4.38 亿元，同比增长11.87%，业绩平稳。
    大气治理龙头订单充裕，非电领域治理空间大
    2017 年前三季度，上市公司新增订单78 亿，在手订单达181 亿元，在手订单充足（参见三季报）。我们根据公开数据测算（参见2017 年9 月17 日深度报告），15 年非电SO2 单位排放量达到了火电的2.8 倍。未来大气治理重点将集中在非电领域，如自备电厂、燃煤锅炉及钢铁烧结、石化炼制等各行业工艺生产过程。
    阳光集团入主或将带来新突破，股价具备安全边际，给予“买入”评级
    预计公司17-19 年EPS 为0.67，0.76 和0.84 元，按最新收盘价计算，对应PE 为24X、21X 和19X。公司为大气治理龙头企业，在手订单充裕，阳光集团入主或将为公司带来新突破，且当前股价低于阳光集团持仓成本，具备安全边际，给予“买入”评级。
    风险提示
    火电订单不及预期，海外市场拓展不及预期，非电市场拓展不及预期