截至3 月31 日，1）上海螺纹现货相较年初累计跌幅达15.51%；2）行业盈利环比四季度回落，以螺纹钢成本滞后一个月估算毛利而言，1 季度均值为659.16 元/吨，去年4 季度为1141.14 元/吨，环比下降42.24%。不过，公司坚持低库存策略，并大力推进降本增效和产品结构优化工作，在部分产能受检修影响情况下，盈利仍实现环比增长约12.23%。
    Q2 产量有望增长，业绩或高位维持：2017 年，公司全年实际产铁630 万吨，钢599 万吨，钢材580 万吨，焦炭280 万吨，公司参股的宝钢特钢长材有限公司的子公司宝特韶关产特棒84 万吨。2018 年，公司计划全年产铁628万吨，钢610 万吨，钢材585 万吨，焦炭285 万吨，而宝特韶关若并表后，将贡献钢约90 万吨的增量。因此，二季度之后公司产量有望实现明显同比增长，这对于业绩高位维持，相对利好。并且，广东作为钢铁消费大省，需求较为旺盛，公司原有长材市占率本就具有先发优势，其中螺纹钢13.99%；中厚板20.48%，工业线材12.59%，在现行良好经营发展路径上，有望继续提升市占率。
    资本投资集中于环保与智能制造，长远利好公司发展：公司2018 年计划资本投资10.8 亿元，主要面向智能制造和节能环保方面的投入，其中在节能、环境治理、绿色发展、消防安全等方面计划投资3.96 亿元，环保方面的项目主要有：烧结机烟气脱硝能力提升技术改造、炼钢系统除尘优化技术改造工程炼铁厂焦炉烟气脱硫脱硝项目、物流部露天煤场环保改造项目等。这些对公司未来降本增效工作，实则长期助力。
    预计公司2018、2019 年EPS 分别为1.49 元、1.77 元，维持“买入”评级。
    风险提示： 1. 终端需求超预期波动。