事件评论
    行业销量增速平稳，上汽集团持续发力增速显著高于行业。根据乘联会最新数据，3 月批发增速7%，累计增速约为4%。上汽集团Q1 销售同比增长10.06%，其中自主增长54.2%，上汽通用增长14.52%，上汽大众增长1.79%。自主和通用放量下，上汽集团增速显著领先行业。
    合资稳健，明星车型持续保持高销量。上汽大众：途观L 和途昂仍保持稳定销量，1-2 月途观L 和途昂累计销量分别为3.67 万台和1.51 万台。去年一季度途观L 尚在产能爬坡而途昂尚未上市，今年两款重点车型保持高销量将保障大众盈利的稳定。上汽通用：雪佛兰修复性增长，凯迪拉克和别克高端产品保持较好增长。1-2 月累计数据看，雪佛兰实现34%增长，凯迪拉克增速达到56%，别克GL8 实现2.28 万辆销售。
    自主新车持续放量，实现高增长。上汽自主Q1 累计实现增长54.2%。去年年底RX3、MG 6 陆续上市，1-2 月累计分别实现1.34 万台和1.38万台，带来新的增量。RX5 仍保持较好水平，1-2 月累计实现4.58 万台。 4 月上汽自主重磅车型RX8 即将上市，自主再添生力军。
    科技上汽，立于浪潮之巅。3 月上汽集团在新能源领域与英飞凌成立合资公司，布局IGBT。在智能驾驶领域，与TTTech 签署合资协议，携手研制iECU 布局汽车大脑。公司在智能电动具有坚实的基础，新浪潮中将保持极强竞争力。合资新车周期带来业绩支撑，自主品牌崛起提供弹性，业绩将进入上行通道。预计2018/19/20 公司EPS 分别为3.20/3.57/3.99 元，对应PE 分别为10.6/9.5/8.5 倍。
    风险提示： 1. 行业景气度大幅回落；
    2. 竞争加剧带来行业价格战。