考虑到有机硅全球供需紧平衡下价格将继续上行，上调盈利预测，预计2018-20年EPS为1.57/1.78/2.01元(前为1.11/1.16元)，上调目标价至18.0元，对应18年估值11.5倍，维持增持评级。 
    新安股份公布2017年报：2017年公司实现营业总收入72.76亿元，同比增6.97%；实现归母净利润5.33亿元，同比增586.87%。2017年毛利率为17.95%，较2016年增长4.70%，销售、管理、财务费用率分别为4.04%、8.27%、1.19%，较2016年增长0.30%、0.64%、0.14%。 
    业绩符合预期，搬迁影响业绩。17年主要产品草甘膦、有机硅价格上涨，毛利率增4.26%，但因17H2退城进园对产量影响较大，因此全年业绩略受影响。此外17年非经常性损益3.37亿元，其中主要为本期出让杭州工商信托股份有限公司股权增加投资收益2.38 亿元。 
    库存趋紧迎旺季，有机硅价格有望继续上行。有机硅行业国外产能锁定，国内新建门槛提高，2018-2019上半年无新增产能，且环保高压下废盐酸难以消化导致开工率下降，目前厂家库存普遍趋紧，二季度旺季到来行业景气度有望继续上行。公司拥有有机硅单体产能34万吨（权益产能29万吨），草甘膦产能8万吨。草甘膦3万吨、迈图新增的10万吨有机硅（合计20万吨）搬迁已经完成，一体化优势下公司将尽享涨价收益。外有机硅下游产品丰富达上万种，中高端产品价格、毛利远高于上游，也将成为公司未来战略方向和新的增长点。 
    风险提示：有机硅价格下跌、草甘膦价格下跌、环保力度下降。