投资要点：
    营收大超预期 ，汇兑影响净利润，维持“增持”评级，目标价 29.00元。公司2018 年Q1 营收同比增长60%，大超市场预期；但是由于人民币升值幅度较大，汇兑损失3000 万，导致净利润亏损1000~1500 万。虽然汇兑影响公司净利润，但是我们看营收数据反而更乐观，营收增速超预期，客观反映智能硬件需求的提升。维持预计2017-2019 年营业收入分别为12.01、13.95、18.00 亿元，归母净利润0.21、1.92、2.76亿元，对应EPS 0.06、0.58、0.83 元。
    公司卡位物联网入口-音视频芯片，短期已有数据支持公司业绩。物联网以及智能家居，本质都是通过声音或者视觉控制硬件，公司卡位物联网入口端芯片，长期看行业趋势向上。同时短期看，已有数据支持公司业绩增长：如2017 年小米扫地机器人销量达到100 万台，叮咚音响销量超100 万台，还有2018 年3 月底出的小米mini 音响预订已超147 万单，百度小度在家预定量也超过18 万单。短期公司业绩处于拐点，长期看公司卡位赛道好，业绩随时可能爆发。
    公司市场预期存在差异，下游已经覆盖到各大家电、互联网龙头企业。市场认为公司主营依然以平板电脑芯片为主，行业下滑，公司没有前景。但是公司客户结构不断好转，到2017 年年底客户已经覆盖到格力、美的、老板电器、京东、小米、百度等行业标杆客户，与各大品牌厂商开的方案也从2015 年不到5 个，提升到2017 年40 个。
    催化剂：国家出台支持半导体政策
    风险提示：下游智能硬件需求不足