其中2017Q4 实现收入、净利润、扣非净利润13.29、1.00、-0.24 亿元，同比+8.23%、+33.59%、-137.66%。同时，公司公告2018Q1 净利润为6159.5-7279.4 万元，同比+10%-30%，其中非经常损益约为400-800 万元。公司收入实现稳健增长，扣非净利润短期承压。
    服务业务保持高增长，合作共建业务有望迎来爆发。公司2017 年服务板块实现收入19.06 亿元，同比+34.23%，保持了高速增长，原因预计来自于两个方面：1）传统的诊断外包服务业务保持了较快增长。目前公司独立实验室已经达到38 家，全国的连锁化布局已提前完成，未来实验室将向基层市场逐步渗透，且成熟实验室也随着场地和设备的升级、检测项目的增多将步入发展新阶段；2）公司合作共建业务高速增长，客户数量已经超过300家，覆盖30 个省市自治区，公司2018 年合作共建业务收入有望实现爆发式增长。
    产品业务增长略有放缓，看好“服务+产品”协同效应。公司2017 年产品板块收入29.96 亿元，同比+27.22%，在两票制和渠道整合的背景下内生增速有所放缓，我们认为公司收购的渠道商资质优异，在渠道整合的背景下有望强者恒强，同时渠道业务为服务业务提供了丰富的客户资源，协同效应明显。
    战略聚集质谱+NGS 两大技术平台。上游产业化方面，公司已经取得二类注册证1 项，备案产品达18 个。检验技术方面，公司与国际领先的代谢组学服务商METABOLON 独家合作，建立了后者在亚洲首个通过完整认证并唯一授权的实验室，并与丹纳赫旗下SCIEX 成立了合资公司，专注研发生产质谱诊断试剂，同时NGS 的技术平台不断完善，目前公司NGS 检测报告均遵循美国ACMG 标准。以“质谱+NGS”两大技术平台为引领，公司特检技术储备不断丰富。
    期间费用率显著提升，商誉减值损失计提充分。公司2017 年财务、管理、销售费用率分别提升1.35、0.96、0.73PCTs，其中财务费用率的提升主要由于外延并购导致的借款规模增加，管理和销售费用率提升主要由于过去两年新建实验室数量较多，未来随着实验室的成熟费用率有望降低。公司2017 年经营性现金流净额为0.39 亿元，同比减少70.88%，主要由于医院账期延长、新客户开拓及收购渠道商所致，但2017Q4 经营性现金流净额2.36 亿元，已有一定改善。此外，公司2017 年计提商誉减值3777 万元，计提较为充分，2018 年将望实现轻装上阵。
    风险因素。第三方检验医学诊断竞争加剧，新业务开发未达预期。
    维持“买入”评级。公司产品+服务的模式具有较强竞争力，合作共建模式有望成为业绩的新增长点。结合2017 年年报，调整公司2018/2019 年EPS预测至0.78/1.00 元（原预测0.87/1.14 元），新增2020 年EPS 预测1.27元，参考可比公司估值给予公司2018 年40 倍PE，对应目标价31.20 元，维持“买入”评级。