投资要点：
    下调至谨慎增持评级。考虑新建实验室陆续投入运营带来固定费用额外上升以及财务费用增加，下调2018/2019年EPS至0.81/1.06元（原为0.86/1.12元），预测2020年EPS为1.40元。参考同类公司估值，给予2018年PE 35X，下调目标价至28.35元，下调至谨慎增持评级。 
    业绩低于预期。公司2017年实现营业收入50.04亿元（+30.86%），归母净利润3.50亿元（+33.05%），扣非净利润2.20亿元（-10.46%），公司业务版图扩张带来固定支出和财务费用加大，业绩低于市场预期。 
    服务完成全国布局，合作共建增长显著。2017年诊断服务收入19.03亿元（+34.22%），毛利率43.63%（-0.27%）。公司已完成省级中心实验室全国连锁化布局（全国累计38家），并进一步加速推进向区域检验中心和二级中心的下沉工作。公司强势推进合作共建创新业务模式，新增市场收获江西、河南等10多个省份，全国累计合作客户数量已超过300家，与原有传统业务模式互为补充，客户覆盖广度和深度、整体服务能力进一步加强。 
    积极布局精准诊断产业链，诊断+生态圈日益强大。公司病理+质谱+分子三大产品转化平台持续推进，自主产品不断丰富，精准诊断产业链已初见成效，未来有望分享中国精准医疗市场巨大红利。公司健康体检、司法鉴定、融资租赁、冷链物流服务等业务发展迅猛，彰显"诊断+"产业生态圈日益强大，不断培育新的增长点。凭借模式创新、技术创新以及整合式营销竞争策略，公司向医学诊断整体化服务提供商不断升级迈进。 
    风险提示：渠道整合进度低于预期；新建实验室培育周期过长。