报告期内，博微长安完成并表，实现扣非后归母净利润10350.38 万元，高于10,054.49 万元的承诺业绩，有效增厚公司业绩。公司应收账款增加5.13 亿元（同比增长56%），造成坏账计提相应增加3550 万元（同比增长207%），是造成业绩下滑的主要原因。
    雷达及公共安全等主要业务持续增长，毛利率下滑1.89 个百分点，费用率有所下降。报告期内，公司雷达业务实现营收16.24 亿元，同比增长28.13%；公共安全业务实现营收16.07 亿元，同比增长61.60%。公司综合毛利率为13.61%，同比下滑1.89 个百分点；雷达业务毛利率为25.78%，同比下滑4.12 个百分点；公共安全业务毛利率为8.16%，同比下滑0.75 个百分点。公司销售费用和管理费用分别同比增加13.82%、20.07%，财务费用同比降低36.66%。由于收入增速高于费用增速，三项费用率都有所下降。
    看好公司雷达业务和智慧产业的内生成长性。公司是国内唯一获得S 波段空管一次雷达使用许可证的公司，军用雷达方面，解放军处于信息化强军阶段，将保持雷达设备的采购力度；民用雷达方面，空管雷达国产化要求正逐步深入，为公司提供了市场机遇。“十三五”期间，我国将大力对智慧城市投资，公司在公安、人防、交通等领域可提供设计水平较高的系统级产品，竞争力较强，智慧产业将成为公司重要的业绩增长点。公司两块业务技术水平较高，实力较强，看好内生成长性。
    盈利预测与投资建议：我们认为公司雷达业务将受益于信息化强军和空管雷达国产化替代，智慧产业成长性较好，主营业务将持续增长，上调公司盈利预测，预计18-19 年EPS 为1.68/2.05/2.55 元，对应当前股价的PE 为34/28/23 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：军品雷达订单和民用雷达国产化替代进程不及预期；智慧产业部分项目周期较长，存在坏账风险；雷达市场竞争激烈，毛利率可能下滑。