18Q1 实现归母净利润1.0 亿元-1.2 亿元，同增约70%-110%。
    百草味方面：电商领先者地位夯实，剔除春节因素公司维持稳定增长。2017 年百草味在线上销售的强势地位持续加强，估计全年实现收入约30 亿元，其中2017Q1/Q2/Q3/Q4 分别实现销售收入10.5 亿/4.4 亿/6.3 亿/8.9 亿，同增31%/44%/61%/9.6%，四季度为电商销售旺季，但百草味收入增速下滑明显，主要系2018 年春节推迟，春节销售旺季收入后移并入2018 年销售，2016 年则计入当年收入。2018Q1 估计百草味实现收入超13 亿，同增25%-30%，剔除春节因素，将2017Q4 和2018Q1 合并计算，估计实现收入约22 亿，同增18.3%，维持稳健增长。而根据淘宝网的数据，从2018 年1、2 月的数据来看，公司在阿里平台共实现收入10.9 亿，同增36.9%，表现亮眼，是销售额Top3（三只松鼠：同降0.07%；良品铺子：同降25.6%）中唯一实现同比高增的企业，电商领先地位夯实。另外，百草味承诺2017 年净利润8500 万，预计公司全年实现盈利9000 万以上，超额完成业绩承诺。
    好想你方面：爆品战略初见成效，电商渠道持续发力拉动业绩回升。好想你本部稳步推进爆品战略，2017 年9 月，公司将FD（Freeze Dried 冻干）技术创新性地运用到零食领域，推出新品“清菲菲”，意图打造继“仁仁果”、“抱抱果”等爆品后又一大单品，上市初期仅在省内专卖店渠道销售，10 月末开始逐步在电商售卖，上市以来收入已超2000 万。另外，公司并购百草味以来，本部电商在其带动下实现强劲增长，2017H1 收入同增120%，Q1-Q3 同增100%以上，以及全年将接近80%，拉动业绩回升。另外专卖店方面，关店已经接近尾声，收入降幅持续缩窄；商超方面，推进精细化管理，将资源合理有效地配置到高效市场和爆款单品上，盈利持续改善，本部业绩拐点已现。
    未来趋势：收入维持稳定增长，行业竞争改善叠加费用控制得当，盈利能力有望提升。自公司收购百草味以来，一直致力于好想你和百草味的协同发展，目前在产品、渠道、营销等多方面均形成了良好的补充，如在产品端，好想你主攻礼品市场，发展高端伴手礼市场、拉升盈利能力；渠道端，百草味具备较强的电商运营能力，在其带动下，本部电商渠道高速，枣类业务持续恢复等。在公司本部持续复苏、百草味电商表现强劲的背景下，2018Q1 公司实现归母净利润1.0 亿元-1.2 亿元，同增70%-110%，取得开门红，预计百草味完成全年1.1 亿业绩承诺压力不大。另外，我们认为公司2018 年盈利能力有望稳步提升，主要在于：1）竞争格局改善，休闲食品电商竞争进入新阶段，流量竞争逐步减弱，2017H1 三只松鼠净利率约8.3%，较2016 年提升约2.7pcts，百草味净利率同样有望提升；2）费用管控有力，好想你专卖店门店调整完毕，预期未来数量维持稳定，费用投入控制得当，且公司通过回购债券降低财务费用。综上，预计公司净利率水平会有一定提升，2018 年的业绩弹性增强。
    风险提示。市场拓展不及预期；行业竞争加剧；食品安全风险。
    盈利预测及估值。百草味竞争优势夯实收入维持高增，好想你主业在品类拓展、渠道优化下业绩有望持续恢复，且公司高管于2018 年2 月增持股票64.95 万股，总金额近670 万，彰显了公司管理层对未来发展的信心。据此，调整好想你2017-2019年EPS 预测0.22/0.35/0.47 元（原0.25/0.33/0.42 元)，2018/2019 年分别同增62%/35%，维持“买入”评级。