叠加红枣电商推动下本部拐点已至，业绩有望加速增长。
    投资要点：
    投资建议：因春节错期导致收入确认节奏调整，略下调 2017-19EPS预测至 0.21、0.39、0.59 元（前次 0.23、0.44、0.69 元），参考可比公司给予 2018PE45 倍，维持目标价 17.26 元，当前公司估值已处 2016年并购后较低区间，高增速预期下 PEG 较低，建议增持，重点推荐。
    业绩快报基本符合预期。2018/2/27 公司发布业绩快报，预计 2017 年实现营收 41 亿元，同比增 96%；实现归母净利 1.1 亿元，同比增184%。其中与 2017Q4 实现营收 13 亿元，同比增长 12%；归母净利4000 万元，同比下降 6%。业绩构成中，预计百草味实现收入 30 亿元、归母净利 9000-9500 万元左右，2017 年百草味业绩承诺为 8500万元，本次公告略超业绩承诺，基本符合我们预期。2017Q4 利润增速同比下降，我们认为主因完成业绩承诺后确认节奏有所放缓。
    春节期间百草味动销良好，奠定全年高速增长扎实基础。渠道调研显示受益 2018 春节旺季时间较长，百草味动销良好，预计增速有望达40%，一季度有望报出靓丽数据。考虑到一季度旺季占全年比重较高，2018 年完成 1.1 亿业绩承诺压力不大。而当前品类多元化下高毛利产品占比提升，叠加公司销售费用仍存压缩空间，未来三年百草味净利率有望向 5%水平方向靠拢，高增速态势 2018 年有望延续。 
    本部业务拐点已至，未来有望加速增长。并购完成后好想你、百草味团队相互融合，管理溢出效应下本部电商 2016 年以来增速显著提升，2017H1 增速达 120%，全年有望达 80%左右，协同效应明显。当前本部电商占比已达 30%，未来高增速态势延续下有望成为本部营收增长重要动力，叠加线下门店关店已基本结束、商超外包后扭亏完成，可以判断本部业务拐点已至，业绩未来有望加速增长。 
    核心风险：宏观经济下行风险，食品安全发生的风险。