评论：
    新签订单增速较高，现金流优质。2017 年公司实现新签合同额 18 亿元，同比增长约40%。在基础软件部分，近年来 SuperMap GIS 基础软件业务已经超过国外软件品牌，稳居GIS 基础软件中国区市场份额第一。在应用软件业务线中，不动产登记业务持续建设需求是公司增长的主要动力，建设内容从登记系统到数据整理需求，未来到数据应用将持续产生需求，据统计，大订单数量明显增长。公司销售商品提供劳务现金为13.27 亿元，超过营业收入，公司现金及现金等价物为5.5 亿元，同比略有增长。
    设立自然资源部有助于公司长期发展。本次国务院机构改革方案设立自然资源部，其中除包含了原国土资源部的职责外，也重新整合了发改委、住建部的部分规划职责，水利部、农业部的确权登记职责等。自然资源部的主要职责是，对自然资源开发利用和保护进行监管，建立空间规划体系并监督实施，履行全民所有各类自然资源资产所有者职责，统一调查和确权登记，建立自然资源有偿使用制度，负责测绘和地质勘查行业管理等。机构改革有利于打破早期空间地理信息应用门槛和阻隔，强化了空间地理信息共享交换融合，将更好地实现服务于自然资源的调查与管理。新部门未来投入有望增加，职责整合后也有利于公司应用软件业务的全面开展。
    公司在不动产登记业务上处于领先地位，在国土三调业务上抢占先机。随着第三次全国土地调查、自然资源登记、智慧城市建设、多规合一、城市设计、军民融合、国防现代化建设、政务大数据共享交换平台建设、国土空间基础信息平台建设等项目启动或落地，将给公司所处的行业带来广阔的发展空间。
    风险提示。1.毛利率持续下降；2.第三次土地调查延期开展。
    盈利预测、估值及投资评级。2018 年国土部信息化有望持续景气，国土三调预计将开始迎来系统密集建设期，上调2018-2019 年EPS 预测至0.63/0.94 元（原预测0.6/0.8 元），对应PE 为33/22X。近期计算机板块整体有较大调整，暂不给予目标价，维持“增持”评级。