（3）分红：以1.35 亿股为基数，现金红利10 送6，合计8080 万元。
    点评：
    1、公司业绩高增长，符合我们的预期。2017 年自有版权+非自有版权图书业务合计销售码洋15.81 亿（yoy40%），主要来自销量增长贡献。2017 年自有版权+非自有版权图书业务的收入和毛利率持续提升、并主动缩减毛利率较低的图书分销业务，推动公司整体盈利能力显著增强。公司2017 年毛利率43.7%（+7.1%）、净利率25.4%（+6.9%）、归母扣非净利率21.2%（+5.3%）、期间费用率15.3%（+2%，主要源于17 年实行股权激励产生1298 万摊销费用）。2017 年11 月起Pageone 书店刚投入运营，效果不错。
    2、公司战略定位一流，“畅销+长销书”龙头地位不断稳固。2017年公司码洋市占率从2016 年的1.35%提升至1.36%，未来仍有提升空间。公司产品生命周期、品种码洋效率（8.5）都高于行业平均水平。上市叠加畅销书效应，公司品牌影响力不断扩大，17 年下半年以来“新经典”在图书公司公众号排行榜稳居前4。
    3、展望2018 年，行业环境向好（全民阅读+文化新零售崛起+畅销书头部效应明显），公司将持续维护老书生命周期、同时挖掘新书潜力，扩充核心资产之编辑团队、获取更多优质作家版权（如王小波、余华等），并在少儿图书、线下书店、影视版权等领域加大投入力度。
    4、盈利预测与投资评级：我们预计公司2018-2020 年归母净利分别为3.01/3.86/4.81 亿（yoy30%/28%/25%），对应PE 分别为32/25/20X。公司业绩长期确定性强，理应享受估值溢价，维持“推荐”评级。
    风险提示：老书生命周期不能持续、新书销售不理想、少儿图书多渠道发行效果不理想、图书零售环节税收和补助政策变化、纸张成本上涨、核心编辑流失、市场风格切换等。