（3）公司公布2017年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利6元（含税）。
    评论：
    1、2017年四季度业绩同比恢复增长，全年业绩符合预期。
    分季度看，2017年四季度公司营业收入同比增长5.53%，较三季度增速（8.20%）有所下降，但四季度归属于母公司股东的净利润同比增长51.52%，较三季度增速（42.04%）有所提升，体现公司盈利能力的环比提升。2017年全年公司毛利率达43.70%，净利率达25.36%，分别较2016年提升7.1个百分点和6.94个百分点，盈利能力大幅提升。主营业务分产品来看，自有版权图书策划与发行业务收入同比增长37.88%，占比公司主营业务收入的73.54%，毛利率52.67%，同比提升1.18个百分点；其中，文学类图书收入同比大增45.81%，毛利率52.42%，同比提升1.10个百分点，少儿类图书收入同比增长19.06%，毛利率54.28%，同比提升1.73个百分点。非自有版权图书发行业务收入同比增长45.40%，毛利率18.42%，同比提升0.79个百分点；图书分销业务收入同比下降57.80%，毛利率11.02%，同比提升0.58个百分点。我们分析判断，公司主动削减毛利率较低的图书分销业务，集中资源发力自有版权图书策划与发行业务，因此在全年营业收入增速不快的情况下，实现了净利润的大幅增长，盈利能力也大幅提升，公司实现了业务结构的调整，体现了发力自有版权、尤其打造头部精品图书的战略选择。
    2、“畅销且长销”的头部图书贡献大，盈利能力持续提升可期。
    2017年公司以0.16%的动销品种取得了 1.36%的市场占有率，码洋品种效率达到8.5，远高于市场平均水平，单品收益能力强，体现公司突出的头部畅销书打造能力。公司当前自有版权图书累计发行量前5的《解忧杂货店》《白夜行》《嫌疑人X的献身》《窗边的小豆豆》《百年孤独》上市时间均超过3年；在2017年度，2016年及以前上市的自有版权图书（老书）贡献码洋同比增长15.54%，体现出公司突出的长销作品打造能力。2018年度，公司将进一步深挖“长销”作品的销售潜力，增强其可持续性，我们判断，较为成熟的“老书”销量的持续增长，将带来公司盈利能力的持续提升。
    3、获得多部影视剧改编权，图书影视化打开IP变现空间。 
    2017年，公司继续推进影视剧的剧本创作工作。截至2017年末，拥有8部影视剧改编权，主要包括《人生》独家电影改编权，《红玫瑰与白玫瑰》独家电视剧改编权，《阴阳师》独家电影、电视剧改编权，《慈禧全传》独家电视剧改编权，《上庄记》独家电影、电视剧改编权，《敦煌》独家电影、电视剧改编权，以及《盛世奇谈》电影、《欢乐英雄》电影的改编权。影视改编业务的发力，进一步打开公司图书IP变现空间。基于出色的畅销书挖掘能力及内容策划能力，公司有望获得更多优质IP，而畅销书销量的增长将进一步提升IP价值，从而增强公司对于作者及下游IP变现方的议价能力。 
    4、股权激励计划彰显长期发展信心。 
    公司上市后即实施股权激励计划，向包括董事、高级管理人员、中层管理人员、资深编辑及业务主管在内的激励对象授予期权334万份，限制性股票130万股。股权激励的实施，实现核心团队利益的绑定，良好激励机制助力公司长期发展。 
    5、盈利预测及投资建议 
    我们预测公司2018/19年归属于上市公司股东的净利润分别为2.96/3.55亿元，对应当前股本的EPS分别为2.19/2.63元，当前股价对应2018/19年PE分别为35/29倍。公司拥有优秀的内容策划能力和头部图书打造能力，未来IP宝库的综合运营开发将带来较大业绩弹性，看好公司业绩增长的持续性。基于估值切换，给予公司2018年40-42倍PE，目标价87.60-91.98元，维持"强烈推荐-A"的评级。
    6、风险因素 
    （1）畅销书策划发行业务下滑风险；（2）影视开发进度不及预期。