2017年度公司产生股权激励费用1298万元，人力成本同比增加约1732万元，主要是公司为发展内容创意业务、实现经营目标及战略计划积极吸引优秀人才、扩充编辑队伍所致。 
    文学类畅销书持续霸榜，新书表现良好。根据开卷信息2017年10-12月实体书店月度榜，新经典在虚构类文学月度榜单top10分别占比30%、50%、40%，top30中分别占有11本/12本/11本，占比37%、40%、37%。东野圭吾系列《解忧杂货店》、《白夜行》、《嫌疑人X的献身》长期排名畅销榜前十，17年新上线《圣女的救济》、《秘密》、《活着》（新版）排名稳定在前三十；新书《阴阳师》（日本作家梦枕貘同名小说）跻身开卷新书榜top5，东野圭吾新作《假面山庄》、《黎明之街》正在热卖。公司畅销书的生命周期普遍较长，预计2018年将持续霸榜。 
    加码少儿类图书，增长空间广阔。据开卷信息统计，少儿类图书零售市场码洋达197.5亿元，同比增速24%，18年增速有望持续。公司正加码少儿类图书，旗下童书品牌爱心树跻身2017年当当童书"亿元俱乐部"，王牌童书《窗边的小豆豆》17年始终位列开卷实体书店月度榜top3，另有大量外国经典童书资源储备，增长空间值得期待。 
    编辑团队人才储备丰富，积极尝试图书品类多元化战略。编辑团队持续拓张，截至17年底公司旗下工作室已达15个，编辑人数在170-180人，人才储备丰富。同时，公司积极拓展文学、童书以外品类图书，如社科、历史、文化、生活、经管类，18年有望实现其他品类的快速扩张。 
    风险提示。行业监管趋严，版权价格上涨，核心人才流失，业务进展不及预期，用户阅读偏好变化，盗版风险等。 
    盈利预测及估值。基于本次业绩预增，我们调整2017-2019年公司净利润预测为2.31、2.92、3.51亿元，EPS为1.71、2.17、2.61元（原EPS预测1.70、2.15、2.58元/股），对应PE为36、29、24倍，综合考虑公司目前码洋市占率较低（不到2%）以及公司未来3年25%的预期复合增速，给予2018年35倍PE，上调目标价至75.95元，维持"增持"评级。