点评：
    1.自主品牌持续发力。广汽乘用车2017 年共销售50.5 万辆，同比增长36.7%。传祺GS4 与传祺GS8 成为两款明星车型，月均销量2.7 万辆和0.7 万辆，延续传祺系列传奇。2017 年上市的传祺GS7、传祺GS3、MPV GM8、GA4、新能源GS4、纯电动GE3、GA6 PHEV、GA8 1.8T 和GS4 改款车型等多种新车型，预计将进一步带动广汽乘用车的销量增长。
    2.合资品牌稳定增长。日系品牌广汽本田、广汽丰田、广汽三菱持续增长。广汽本田销量达到70.5 万辆，同比增长10.37%。其中新雅阁、凌派、讴歌、冠道表现出了比较好的市场竞争力，成为销量增长点。广汽丰田全年销量达到44.13 万辆，同比增长4.88%。广汽三菱全年销量11.73 万辆，同比增110.04%。美系品牌广汽菲亚高速增长，销量达到20.51 万辆，同比增长40.11%，自由侠以及指南者成为增长的主要贡献。
    3．广汽集团利润增速远高于营收增速，得益于两个方面：其一、自主品牌强势崛起带动公司毛利率上移，广汽集团毛利率为23.47%，提升3.5%；其二、公司合资品牌逆势销售增长，投资收益实现83.38 亿元，同比增42.41%。这两个因素使得营收增长44%，而归母净利润同比增长达71%。
    4.我们预计2018 年-2020 年EPS 分别为1.88/2.21/2.43 元，PE分别为11/10/9 倍。
    风险提示：公司各品牌车型销量下滑。