公司17年在全国6个试点地区推行工程造价业务的云转型试点，试点地区计价业务用户转化率80%，用户续费率85%。云转型相关的合同1.75亿元，计入预收款1.3亿元，其余0.45亿元在17年确认收入。17年公司预收款项1.78亿元，同比增长了560%。2018年，公司将加快推进云转型进度，转型试点地区由6个地区扩大为11个地区，试点范围由计价业务扩大至计价业务和算量业务，工程信息业务也将扩大SaaS模式范围。
    施工业务高增长，BIM业务收入首破1亿。17年施工业务实现收入5.6亿元，同比增长61.2%，远超公司整体营收15.6%的增长率，营收占比由16年17.1%上升至23.9%。毛利率达到86.7%，较去年增加3.1%。其中BIM建造业务收入突破1亿元，同比增长100%。施工和BIM业务增速远高于公司整体增速，显示了BIM业务强劲的发展动力。
    海外业务稳步发展。海外业务贡献收入1.21亿元。其中MagiCad作为机电专业BIM的引领者，业务在全球范围内保持10%以上的增长；MagiCloud作为业内最丰富的机电构件库产品，已拥有来自100多个国家的10万名用户，提供高达100万个产品规格的构件。
    盈利预测与投资建议：我们调整公司2018-2020年EPS分别为0.51元、0.62元和0.79元，维持"审慎增持"评级。
    风险提示：云转型短期影响公司业绩；云转型不及预期；施工业务增速放缓。