其中，利息净收入同比下降6.69%，非息收入同比增长46.75%。
    （2）年化平均ROE 为19.02%，较去年增加1.28 个百分点。EPS 为1.80 元/股，BVPS 为10.31 元/股。
    2、NIM 同比微降，利息净收入同比下降6.69%。
    （1）净利息收入163.89 亿元，同比下降6.69%，占总营收64.74%。其中利息收入365.24 亿元，比上年增长6.62%。主要是生息资产规模扩大和结构优化所致；利息支出201.35 亿元，同比增长20.62%，超过利息收入增速，主要是付息负债规模和利率双升所致。
    （2）17 年， NIM 为1.94%，较去年末下降1 个BP，其中生息资产收益率上升39 个BP，但付息负债成本率上升17 个BP。主要是利率市场化影响。从趋势上看，2017 年上半年为1.96%，有下降趋势
    3、非利息收入放量增长，中间业务增势喜人
    （1）全年实现非利息收入89.25 亿元，同比增长46.75%。受投资收益增长等原因，2017 年非息收入对营收贡献有所上升，占比达到35.26%，比去年同期提高9.54 个百分点。
    （2）其中，手续费及佣金净收入合计达59.00 亿元，同比增长6.43%，去年为55.44 亿元。中间业务收入增长主要来自于代理类业务同比增长 8.33%（电子银行业务获得较快增长），担保类业务同比增长 48.67%（国际保函业务实现较快增长），托管类业务同比增长 22.69%（托管手续费收入实现有效增长）。
    （3）其他非利息净收入30.25 元，同比增长462.12%，主要货币基金投资生意、利率互换等大幅增加，导致投资收益同比增加24.02 亿元，增幅254.71%。
    4、不良贷款规模微增，其余指标企稳向好，资产质量持续改善
    （1）不良贷款余额28.39亿，较年初27.65亿元增加0.74亿；不良贷款率0.82%，比去年末减少了9个BP，环比3Q下降8个BP。
    （2）关注类贷款占比下降0.65个百分点。关注类贷款余额23.50亿元，占比0.68%，较去年末1.33%下降65个BP，环比3Q下降4个BP。
    （3）拨贷比4.04%，较上年末上升0.83个百分点；拨备覆盖率493.26%，较上年末提高141.84个百分点，拨备计提充分。17年共计提贷款损失准备金57.18亿元，不良贷款收回5.64亿元，不良贷款核销19.43亿元，17年末贷款损失准备金余额为140.01亿元
    （4）逾期贷款27.07亿元，较上年末减少7.79亿元，占比较去年末下降0.37个百分点，90天以上逾期贷款占比0.64%，较上年末下降0.12个百分点。
    5、零售业务势头强劲，小微个人比翼双飞
    （1）个人贷款及垫款达到1056.64亿元，相比2016年增长10.21%，占总贷款的30.52%。小微公司贷款余额452亿元，较年初增加116亿元，增长35%。
    （2）个人存款达到1058.59亿元，相比2016年末增长了5.56%，占总存款的18.73%。个人理财产品余额1448.35亿元，比上年末增长66.4%，持有客户数33.5万户，比上年末增长58.9%。小微公司存款余额591亿元，较年初增加96亿元，增长19%。
    6、投资建议
    我们认为宁波银行高成长、高R0E、低不良、零售端优势显著，维持第一梯队推荐。维持"买入"评级，6个月目标价24元。预测18/19年净利润同比增长23%/26%，对应EPS为2.26/2.85，对应PE为8.54/6.78，对应PB为1.40/1.17
    其一、今年年初100亿可转债成功发行，今年可转股后补充核心一级资本，全部转股后预计提高核心一级大约2%；而且还有100亿定增在筹划中，这两项再融资完成后可满足未来3年左右资本金。
    其二、强劲的零售业务优势和严格的风控始终是其最大的核心竞争力，17年不良率下降到0.82%，就是一个佐证。
    其三、拔备覆盖率达492%，全行业内最高，未来释放业绩足够有实力。我们预计18/19年净利润同比增23%/26%，买入，目标价24元。