投资要点：
    投资建议：基于资本夯实到位叠加新管理层锐意进取，上调 18/19年净利润增速预测至 6.81% (+2.26pc)/7.36%，对应 EPS0.61 (因定增摊薄-0.09)/0.66 元，BVPS5.60/6.09 元，现价对应 6.67/6.20 倍 PE，0.73/0.67倍 PB。因 18 年业绩有望超预期，上调目标价至 5.60 元，对应 18 年 1.0倍 PB，现价空间 37%，上调至增持评级。
    业绩概述：17 年营收-2.3%，拨备前利润-4.5%，净利润+4.0%，ROE12.75%，不良率 1.59%，-1bp，拨备覆盖率 158%，+6pc。
    最新认识：18 年业绩有望超预期
    1. 息差已见拐点。期初期末平均余额口径，第四季度净息差 1.59%，环比第三季度回升了 10bp。18 年全行业贷款利率趋势上行，资本夯实之后贷款增长有保障，预计光大银行的息差会稳步回升。
    2. 同业缩表结束。三季度末同业资产和应收款项类投资分别较年初压缩了 42%、22%，但四季度末分别环比反弹了 16%、1%。预计同业和非标缩表进程已经结束。
    3. 受益拨备新政。关注类贷款较年初下降 11%。不良拨备覆盖率 158%，较年初上升 6pc。下调拨备监管要求之后，拨备压力边际显著减缓。
    风险提示：经济失速下行；监管节奏失当。