公司2015 年后仍在进行大范围的人力资源扩张，以硕士学历人数计，2014 年为55 人，2017 年估计接近130 人（社招比例很高）；目前公司人均薪酬与福利支出10 万元左右，此次激励，除了2014 年之后引进人才需要股权外，也需要借助资本市场红利激励工程师中层。
    再次明确未来高增长轨迹：根据激励要求，公司2018-2020 年业绩相比2017年要增长18%、135%、200%，对应激励费用前的扣非净利润约3.6/7.17/9.15亿元；值得一提的是，由于参股容汇锂业公司上市需要，公司出售部分股权且辞掉董监高，因此成本法计业绩不再为经营性利润，实际要求公司2018、2019 年要保持复合55%以上的同口径扣非净利润增长。
    公司主业核心竞争力清晰：公司2015-2016 年的成功是因为成功制备了晶体6F。从2017 年1 季度末开始，成本更低的液体6F 加速投运，另外一项材料氢氟酸完成收购后也将自制，目前公司与同行业的毛利率优势近10 个百分点，未来有能力进一步放大（或降价获得更高份额）。同时，公司围绕6F 形成硫酸、烧碱、正极的循环产业正在构建，预计循环产业有望在2019 形成比较强的盈利增溢（估算1.5 亿元以上）。
    日化材业务较快增长：日化业务收入近几年保持了30%左右复合增长，2017年因为上游原材料涨价没有及时传导，影响了当期盈利能力。随着价格传导，2018 年盈利能力有望逐步恢复。
    维持“强烈推荐-A”评级：公司主营业务竞争力清晰，已基本完成了材料产业群的搭建（配套的管理上的事业部重构也已实施），液体六氟、循环产业会逐步加大贡献，中长期的成长空间大。公司Q1 业绩有压力，主要系电解液去年同期价格、盈利能力处于高位，而公司液体六氟放量不足，此外公司计提了几千万费用所致，预计Q2显著收窄，Q3将恢复较快增长。预计2017-2019年实现净利润3.05/7.5/7.17 亿元，扣非净利润3.05/3.6/7.17 亿元，强烈推荐。
    风险提示：政策不达预期，产能扩张不达预期，竞争加剧，价格继续下降。