公司产品上海三菱电梯针加大了和战略大客户的关系维护与开发，并不断拓展服务产业化发展，2017 年公司安装维保等服务收入超过52亿元，占收入比例超过28%。2017年公司产品毛利率为21.80%，较2016 年-0.15pct；净利率为12.13%，较2016 年-0.61pct，利润率较为稳定。
    ※公司电梯业务提供足够安全边际：受益电梯整机份额提升以及维保快速增长，公司电梯主业保持平稳增长。电梯是机械设备中的现金牛业务，目前公司账面上货币资金140 亿左右，市值现金含量接近70%。公司2017 年年报公告向全体股东按每10 股派送现金红利人民币4.80 元（含税），计4.91 亿元，公司连续多年分红，近年来分红数额屡创新高。
    ※ 机器人核心零部件业务进展喜人：子公司纳博精机已提前达到10 万台精密减速器产能，在2017 年5 月开始实现单月盈利，整个项目募投产能约20 万台将逐渐放量。未来公司有可能受益国企改革，集团机器人资产可能从不同平台整合到公司这个平台，目前集团旗下机器人资产分布在上海电气和公司两个平台，前者与日本发那科成立合资公司上海发那科（中方50%股权），已成为中国机器人本体销售和系统集成业务NO.1；后者与日本纳博成立合资公司上海纳博（中方51%股权）和纳博精机（中方33%股权），是机器人核心零部件RV 减速机龙头。上海机电定位机电一体化，如果将上海发那科注入到公司有利于为整个集团创造增量，协同效应更加明显。
    ※ 投资评级与估值：预计公司2018-2020 年净利润分别为15.09、16.23、17.48 亿元，对应EPS 分别为1.48、1.59、1.71元，对应PE 分别为14、13、12X，维持公司“强烈推荐”评级。
    ※ 风险提示：国企改革和资产注入的逻辑判断不成立、房地产投资大幅低于预期。