投资要点：
    投资建议：增持。因预计2017年所得税影响大于此前预期，略下调2017EPS 至1.75 元（前次1.79 元），因预计2018 年中档酒加速发力，上调2018-19EPS 至2.5、3.3 元（前次为2.43、3.27 元），参考可比公司给予2018PE29 倍，维持目标价73 元，维持增持。
    2017 业绩略低于预期。1）2017 公司营收104 亿元、增20%（含养生酒并表，预计近1 亿元）；若剔除养生酒及其他业务，预计原有酒类营收100 亿元、增25%，其中预计1573 营收增速达50%以上、中档酒持平；利润总额34.3 亿元、增34%，净利25.6 亿元、增31%，预计受春节错期及所得税率提升影响（增2pct）。
    2018Q1 业绩预告好于预期。公司预告Q1 收入增25%，归母净利11.96至12.76 亿元、增50%-60%，若剔除华西证券上市对投资收益的一次性影响（1.53 亿元，考虑税收影响后约1.18 亿元），则净利区间为10.8-11.6 亿元、增35%-45%。预告预计Q1 营收增速25%以上，渠道调研1 月1573 虽经短暂停货，但完成任务状况良好、动销不错，预计增速在35%以上；历经一年调整，特曲于本次旺季已然发力，且60 特曲已推向传统团购，预计Q1 中档酒增速达25%以上。
    高端领航，中端发力，2018 继续加速。扁平化、渠道库存管理工作持续推进，1573 放量可期、领航增长；特曲在200 价位带优势明显，资源投放有望媲美1573，有望助力整体营收增速向30%进击。
    核心风险：宏观经济增速下行，旺季不利天气，竞争加剧。