2017 年公司收入和净利润增速分别为52.7%、33.4%。业绩同比不断攀升，发展动力逐年增强，显示公司正处于高速发展时期。预收账款4.3 亿元，同比增长35.6%；应收账款同比增加58.07%。应收款项和预收销售款的高增长，反映出公司订单完成效率高、客户市场满意度高，推动订单量稳步提升，对下一年度公司业绩增长形成支撑。公司研发持续取得突破提升：2017 年公司推出小e智能语音助手，开启智能办公应用模式，极大提升用户操作体验；此外，公司完善了基于移动办公OA 应用角度所需的异构系统集成。
    建立多层次营销服务体系，拓展业绩增长空间。公司在“直接销售+渠道分销”的模式基础之上，在全国范围建立上百个服务网点和9 个大区管理中心，培育了170 多个面向终端客户的本地化营销服务团队，逐步形成了总部-大区-本地化多层次分布式的营销服务体系。
    参股上海CA，协同效应良好。2017 年公司通过自有资金以及控股子公司点甲创投，以现金支付的方式投资上海CA。上海CA 可以推动泛微在协同管理软件实现基于数字证书的用户身份认证。双方业务契合度高，参股后两家公司优势互补，可以实现双赢。
    盈利预测与投资建议：我们调整公司2018-2020 年EPS 分别为1.33 元、1.73 元和2.17 元，维持“审慎增持”评级。
    风险提示：协同办公软件竞争加剧，产品研发升级不及预期。