2）销售费用率同比上升1.08个百分点，主要与公司营销力度持续加大以及项目实施费增加有关；管理费用率与去年同期基本持平。3）经营活动产生的现金流量净额为1.57亿元，同比增长27.6%。4）截至报告期末，预收款为4.3亿元，比期初增长35.64%，预收款持续增长为后续营业收入增长奠定基础。5）当期研发投入合计9026万，同比增长41.61%，占收入比重为13.82%。当期研发投入全部费用化处理。 
    营销投入提升驱动收入增长，报告期增资入股上海CA  
    公司上市之后力求通过资本的优势加速市场扩展，公司战略取得了较好的效果，营业收入和签单量均取得较快增长，但也应看到OA市场本身行业增速相对平稳，通过营销投入增加驱动的营业收入增长的持续性需要进一步观察。报告期公司增资入股上海CA，上海CA是区域性数字证书服务商，通过本次合作双方力求在产品、客户层面取得协同效应，考虑数字证书在OA中的应用需求也相对有局限性，后续双方协同性体现的落地情况仍需跟踪观察。预计公司18年EPS为1.56元/股，预计未来三年归母净利润增速分别为27.34%、22.18%、18.76%，按最新收盘价计算PE分别为56、46、38倍。公司是协同办公领域领先公司，近年也积极尝试云端转型，中长期发展有机会，维持"谨慎增持"评级。 
    风险提示  
    企业IT投入受经济环境波动的风险；SaaS模式对传统软件模式冲击的风险；当前估值相对行业无明显优势。