同时公司拟公开发行不超过6亿元可转债，用于收购合众创亚（亚洲）100%股权。
    评论：
    1、四季度单季盈利能力触底回升，龙头包装公司竞争优势凸显
    16年四季度以来公司主要原材料箱板瓦楞纸价格呈现上涨趋势，随着环保政策持续严格，小型包装厂逐渐退出，公司凭借龙头议价力较为及时的传导了涨价成本，同时在原纸供应较为紧张的时期能够保证客户供应，为公司开辟战略客户提升了竞争力。净利率方面17年Q1-Q4为2.4%，较16年下降1.1 pct，Q4单季度净利率2.5%，同比下降0.6pct，环比提升0.7pct；盈利能力触底回升。
    2、发行可转债并购国际纸业亚洲业务，外延助力业务扩张
    2016年3月公司通过并购基金的形式并购国际纸业亚洲业务，经过两年调整和梳理，经济效益凸显，17年合众创亚实现营收21.72亿元，归母净利润6333万元，对应本次并购价格PE为11.3倍。本次并购完成后合众创亚将与合兴产能协同效应，在客户服务和产品提供上进行整合，从而实现业务扩张，巩固龙头地位。
    3、业务创新取得突破，从包装商到供应链服务商，维持“强烈推荐-A”评级。
    17年内公司定增落地，包装产业供应链云平台（PSCP）和智能包装集成服务（IPS）新业务渐次推进，“联合包装网”网络运营模块1.0版于2017年5月1日正式上线，17年底公司PSCP平台实现交易额11.36亿元，毛利率2.80%。公司IPS与多家厂商洽谈合作，持续推进。公司目前拥有30多个生产基地，逐渐从传统产品纸箱的供应商向整体包装服务商转变，定增价格4.37元，目前倒挂8%。预计公司18-19年净利润分别为2.51、3.95亿元，其中18年国际纸业亚洲业务预计并表1个季度，19年全年并表；18-19年净利润同比增长58%、33%，对应当前市值PE分别为21.1、13.4倍，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：可转债发行进度慢于预期，行业格局发生重大变化