大数据、人工智能等技术对下游客户业务的渗透，带动收入较高速增长。净利润增速高于收入增速，部分来自于费用得到有效控制。17 年管理费/收入为 27.68%，同比下滑 4.5 个百分点，是近五年来的新低水平。
    取证业务稳健较好增长，大数据平台保持高增长。一线办案人员对于便捷手持产品需求旺盛，智能终端、手持式取证产品贡献明显；产品渠道下沉，向市县区级市场继续渗透。在此背景下，公司 17 年电子数据取证产品业务实现 7.3 亿收入，占比达 54.61%，仍是收入贡献超半壁江山的业务。同比 26.04%的增速，是公司整体收入较好增长的保障。大数据业务收入抓住行业爆发期，实现收入 2.47 亿，占比 18.49%，为公司第二大业务，其同比 55.55%的高成长起到拉高整体增速的作用。
    技术更迭、市场需求扩大，行业有望保持较高景气度。公司拓展税务、海关、工商等行业客户，公安行业需求仍旺，我们看好电子取证仍将保持良好增长；大数据产品正处于行业建设高峰期，已成为公司重要的长赛道型业务。公司一季度经营良好，预告的 18 年 Q1 增速维持在较高的水平。
    盈利预测与投资建议：我们预计公司 18-20 年 EPS 分别为 0.75/0.97/1.19元，对应 3 月 23 日收盘价的 PE 为 33/25/21 倍，维持“审慎增持”。
    风险提示：政策推进不及预期的风险；大数据业务竞争加剧的风险