其中航空产品收入56.81 亿元，同比增长1.29%，毛利率34.18%，同比减少1.23bp；非航空防务收入4.08 亿元，同比增长15.89%，毛利率21.13%，同比减少3.59bp；非航空民品收入6.63 亿元，同比减少10.43%，毛利率18.54%，同比增加2.03bp。公司托管收益9941 万元，同比增长18%，根据托管规则表明2017 年托管企业营收实现了18%的显著增长。公司2018 年计划完成收入77.25 亿元。
    公司严控管理和财务费用，进一步提升经营效益，实现了净利润的快速增长。管理费用减少3605 万元；财务费用减少92 万元；销售费用增加1231万元，三费总体下降明显，经营效益有所改善。2017 年公司完成可转债发行，募集资金24 亿元，为经营发展提供了资金基础。
    公司自2014 年起托管航电系统公司并收取托管费（收入的5‰），显著增厚了公司利润。根据托管协议，未来航电系统公司有望整体注入上市公司。
    盈利预测与投资建议。考虑到市场竞争加剧，我们调整公司盈利预测，预计公司2018-2020 年EPS 为0.33/0.36/0.39 元/股，对应PE 为40/37/34 倍（以3 月16 日收盘价为准），维持“审慎增持”评级。
    风险提示：民品持续下滑；航空产品竞争加剧。