公司前三季度实现归母净利润2.21 亿，上年同期2.22 亿；第三季度实现归母净利润7497 万，上年同期9405 万。第三季度业绩略有下滑，前三季度业绩基本持平。公司在2016年年报中公布公司2017 年全年计划收入目标为80.55 亿元，利润总额为7.38 亿元。
    可转债项目顺利进行，募投聚焦先进航电项目产业化。公司于17 年8 月发布可转债预案，拟募集24 亿元用于投资11 个航电系统产业化项目及补充流动资金，项目建设周期在2-3 年。目前，可转债项目已获国资委批复，并且公司已回复了申请文件一次反馈意见。可转债项目顺利进行，募投项目均为先进高端航电系统的产业化项目，达产后有望提升国产航电系统技术水平，增厚公司利润水平。
    公司是中航工业集团航电系统平台，关注研究所改制进展。公司于2014 年公告，全面托管航电系统公司100%股权，包括雷电所、光电所、无线电所、飞控所、计算机所等研究所在内。国防科工局7 月召开科研院院所转制工作推进会，宣布启动首批41 家军工科研院所转制工作。随着转制工作的推进，军工集团旗下优质资产有望逐步实现资产证券化。
    盈利预测与投资建议：预计17-19 年公司净利润5.05/5.64/6.26 亿元，EPS为0.29/0.32/0.36 元，对应最新股价的PE 为56/50/45 倍。按照五年规划军品交付特点，“十三五”后几年军品交付量有望增长，公司以防务航电产品为主，业绩有望实现增长；可转债募投项目保证公司先进航电项目产业化推进，达产后有望增厚公司利润水平。维持公司“买入”评级。
    风险提示：军品交付具有季节性与不确定性；可转债项目仍具有不确定性。