点评
    1、2017 年公司实现营业收入130.54 亿元，同比增长13.04%；实现归属上市公司股东的净利润为5.25 亿元，同比增长9.73%。近五年，公司营收净利保持稳健增长。2017 年，公司航天产品毛利率为21.57%，同比增长2.22 个百分点，带动公司整体毛利率水平企稳回升。
    2、公司在航天领域电子配套龙头地位稳固，积极拓展新的市场领域。公司所研制的测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航等航天产品始终在行业内保持国内领先水平，市场份额基本呈现稳中有升态势，在我国航天事业保持较快发展的背景下，公司航天配套业务将保持较快增长。公司立足航天配套领域技术优势，横向拓展了中科院、中航工业、中船重工等多项型号研制与批产任务。
    3、公司积极向产业链下游拓展，无人机与精确制导炸弹两大系统级产品已成为公司新的利润增长点。随着军改影响逐渐消除以及我国“一带一路”战略的持续推进，公司系统级产品国内外市场需求巨大。
    4、民品领域，持续优化电线电缆业务产品结构，重点向大客户集中发展。公司全资子公司航天电工是中国线缆行业最具竞争力20 强企业，2017 年实现净利润0.98 亿元，按照业绩承诺，2018 年公司将实现净利润1.28 亿，同比增长近30%。。
    5、航天九院科研院所资产注入高度可期。
    6、公司作为航天电子设备配套龙头，受益于航天强国发展战略，业绩稳健增长可期；无人机、精确制导炸弹两类系统级产品毛利较高，已形成公司新的利润增长点；航天九院下属多家研究所改制后有望注入上市公司，将进一步提升公司盈利能力。预计公司2018 年至2020 年的归母净利润分别为6.00、6.81、7.74 亿元，同比增长分别为14.28%、13.49%、13.64%，相应18 至20 年EPS 分别为0.22、0.25、0.28 元，对应当前股价PE 分别为34、30、26 倍，维持增持评级。