核心观点：
    线缆组件及集成产品拉动营收增长，毛利率稳步提升，业绩符合预期。从产品结构看，电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品营收占比分别为58.51%、17.55%和21.95%。从增速看，电连接器、光器件及光电设备基本持平，线缆组件及集成产品同比增长44.57%，是拉动营收增长的主要因素。从下游领域看，判断是军工业务和新能源汽车行业相关产品增长较快。从地区看，海外营收同比增长59.8%，占比提升至7.7%。公司综合毛利率提升1.29 个百分点，其中，线缆组件及集成产品增长3.85 个百分点，光器件及光电设备增长1.04 个百分点，电连接器基本持平。研发费用增长导致管理费用增加9.74%，当期汇兑损失增加导致财务费用增加245%，
    军民品融合发展，市场领域不断拓展。军品方面，公司在“深空”、“深海”等高科技领域不断取得新突破，舰船、兵器领域订货实现快速增长。民品方面，在5G、高速产品、数据中心、新能源汽车、轨交、海外市场等方面加强营销渠道建设，不断拓展新产品和新领域。公司拟发行可转债13 亿元为公司产业化投资项目实施提供资金支持。我们认为，公司军品业务有望受益于军改影响逐步消除后“十三五”后半段国防订单的充分释放，重回高增速；民品业务有望受益于新能源汽车产业发展以及国内5G 建设的逐步展开，带来业绩弹性。
    盈利预测与投资建议：考虑到公司军品有望受益于十三五国防订单增长，民品有望受益于新能源汽车和5G 行业发展，预计公司18-20 年EPS 为1.25/1.56/1.97 元/股，按最新收盘价计算对应为PE30/24/19 倍。看好公司依托军工集团雄厚背景在军民品业务上的拓展能力，维持“买入”评级。
    风险提示：由于成本等因素影响，毛利率可能有下滑风险；军、民用业务的拓展可能会受到产品研发进度、市场竞争、下游需求等方面的影响。