报告期内公司营收与归母净利稳步增长，主要原因为通讯、新能源汽车以及军工业务均保持稳步增长，战略新兴领域实现新突破，国际市场快速增长，并且公司深入推进优化整合融合，经营质量和效益进一步提升。
    军品业务：行业地位稳固，受益于产品升级与武器装备换代。公司作为国内规模最大的军工防务及高端制造领域互连技术解决方案提供商，整体市场占有率超过30%，行业龙头地位稳固。公司积极开拓航空航天及防务业务，在“深空”、“深海”等高科技领域不断取得新突破，舰船、兵器领域订货实现快速增长。公司不断改善产品结构，将产业链拓展至集成化产品，目前相关产品已在多个领域成功应用，未来公司在军用连接器领域行业地位有望进一步稳固。随着军改影响逐步结束后我军武器装备升级换代需求或将加速，公司军品业务有望继续保持稳健增长。
    民品业务：重点布局通讯、新能源和轨交领域，国际市场逐步扩大。通讯领域，公司紧跟通讯5G 项目，光、电系列产品陆续已通过重点客户样品测试，未来市场空间巨大。新能源汽车领域，公司客户涵盖比亚迪、宇通、中通等国内知名汽车企业，在大功率液冷充电领域行业地位领先，未来有望受益于国内新能源汽车产业的发展。轨交领域，公司与国内多家大地铁制造商及相关配套厂家合作，铁路信号系统用连接器占据国内70%的市场份额，已实现标准化动车组全面配套，成功助力国产高铁“复兴号”运行。国际市场方面，公司积极布局欧美和新兴经济带，成功进入国际通信巨头供应链。随着品牌影响力的提升，公司国际市场份额有望进一步扩大。
    可转债募资提升新品产能，远期盈利能力进一步增强。公司拟发行可转债募资不超过13 亿元，用于新技术产业基地项目、光电技术产业基地项目（二期）建设以及补流新技术。新技术产业基地建成后将有效提升公司在液冷、光有源设备、高速背板及新能源电动汽车配套产品等业务产能，扩大公司市场占有率。光电技术产业基地项目涵盖宇航、核电、医疗、深水、集成互连系统等领域用连接器产品，项目的实施将有效推动公司在高端装备、数据通信、新能源汽车领域的市场份额提升。两项项目达产后预计年新增销售收入23.75 亿元，年新增利润总额3.92 亿元。
    风险因素。军费预算下降；军品交付进度不达预期；新能源汽车订单不达预期；通信领域投资大幅下降；外延拓展低于预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2018/19 年EPS 预测为1.33/1.63 元，给予2020 年EPS 预测为1.94 元，当前股价38.00 元，对应2018/19/20 年PE 分别为29/23/20 倍，考虑到未来2-3 年军品订单持续较快增长，公司由部件供应商向系统级产品供应商转型、新能源汽车业务高速增长、通信业务趋于稳健以及公司外延式增长预期，并结合市场估值水平，维持“增持”评级，目标价 43 元。