投资要点：
    1.业绩略低于预期，维持增持评级。公司全年实现营业收入 111.20 亿元，归母净利润13.02 亿元，扣非归母净利润11.24 亿元，分别同比增长23.81%、8.67%和5.11%。我们预计受到两票制、市场推广力度加大影响、叠加产品结构变化，业绩略低于预期。下调2018-2019 年EPS1.52（-0.13）/1.74（-0.16）元，并预测2020 年EPS1.96 元。考虑到流感疫情对公司一季度业绩的正面影响，我们维持目标价34.81 元，对应2018 年PE23X，维持增持评级。
    2. 处方药板块受两票制和并表影响，表观增速较快。处方药板块实现收入51.74 亿，同比增长36.33%。预计配方颗粒业务实现20%增速、中药注射剂略微下滑、并表提供一定增量。在分级诊疗推进下，处方药业务不断转型，加大终端下沉力度，合作推广模式占比逐步提升。
    3. 自我诊疗板块维持平稳增长，流感疫情有望推动一季度业绩好转。自我诊疗板块实现收入54.29 亿，同比增长15.78%。感冒板块预计增速10%、儿科板块预计增速30%、皮肤和胃肠板块平稳增长。公司拥有国内OTC 第一品牌，强大的渠道管理和终端覆盖，产品覆盖感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科和儿科等10 个品类。受到流感疫情影响，预计公司的感冒和儿科类产品产销两旺，一季度有望超预期。
    4. 催化剂。受益流感疫情一季度业绩有望显著改善，外延并购持续推进。
    5. 风险提示。销售推广成本较高风险；行业政策风险；大健康产业推广不及预期风险。