公司发布 2017 年年报，业绩符合预期。维持 2018-2019年预测EPS0.67/0.88 元，新增2020 年预测EPS1.16 元。考虑公司平台价值，上调目标价至36.30 元，对应2018 年PE 54X，维持增持评级。
    器械板块稳健增长，Nano 支架快速放量。公司2017 年器械板块实现营业收入25.21 亿元（+19.64%），净利润6.44 亿元（+16.84%）。其中，支架系统超过20%较快增长，Nano 支架2017 年快速放量，收入增速达33.85%，双腔起搏器已完成21 省招标。公司逐渐加强基层医院介入诊疗及心血管科室合作，累计签约220 家合作医院，巩固国产心内支架龙头地位。体外诊断业务渐成规模，实现30%以上快速发展。
    药品一致性评价进展顺利，持续打造多领域平台。2017 年公司药品板块实现营业收入17.42 亿元（+50.76%），净利润5.38 亿元（+71.09%）。其中制剂业务营收增速高达83.51%，核心大品种硫酸氢氯吡格雷片、阿托伐他汀钙片销售收入分别保持53.94%、117.64%高速增长。公司积极布局糖尿病药品领域，收购获得多款心血管领域用药，持续打造多领域平台。
    2018 年将是公司收获大年，中长期有望持续快速增长。我们预计公司2018年阿托伐他汀、氯吡格雷有望通过一致性评价；甘精胰岛素有望报产；可降解支架NeoVas 有望申报上市，2018 年将是公司的收获大年。新品陆续上市+核心品种通过一致性评价+医疗服务闭环布局+进口替代加速，有望支撑公司中长期快速发展，夯实“药品+器械”龙头地位。
    风险提示：产品注册进度不及预期，高值耗材降价幅度过大。