基本每股收益1.04 元，同比增长167%。公司业绩大幅增长主要原因是2017 全年公司各大产品供需偏紧，公司产品销量稳步增加，收入增加，盈利能力提高。此外，公司决定以10.64 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利0.88 元（含税）。
    对外投资设立合资公司，保障原料供应。公司旗下公司卫星石化（美国）拟与SPMT 共同出资在美国设立新合资公司，有助于：（1）开拓美国市场；（2）取得美国资源，占据乙烷供应市场；（3）为公司轻烃综合利用项目提供稳定原料保障，有助于乙烷脱氢项目稳步推进。合资公司投资总额为6.3 亿美元，其中SPMT 和卫星石化占比分别为53%和47%。
    C3 产业链进一步完善，C2 项目稳步推进。2017 年公司化学品产量为108.7万吨，同比增长26%；销量为108.8 万吨，同比增长20%。目前公司年产45 万吨丙烯装置二期正在建设，计划2018 年底投产；年产22 万吨氢气利用制双氧水项目计划于2018 年4 月建成；年产15 万吨聚丙烯装置计划配套建设；年产6 万吨高吸水性树脂三期正在筹备阶段。乙烷脱氢项目目前正在落实乙烷原料采购保障与乙烷运输事宜，计划2020 年第三季度完成项目建设。
    行业高景气，丙烯酸及丁酯价格上涨，价差扩大。2017 年，丙烯酸平均价格8538 元/吨，同比+34.9%，丙烯酸-丙烷平均价差5805 元/吨，同比+31.5%；丙烯酸丁酯平均价格10004 元/吨，同比+34.2%，丙烯酸丁酯-丙烷平均价差8377 元/吨，同比+32.7%。
    拟建设年产400 万吨烯烃项目。公司与连云港徐圩新区管委会签订正式合作协议书，建设年产400 万吨烯烃综合利用示范产业园项目。建设项目内容包括年产250 万吨乙烷裂解制乙烯装置、年产150 万吨丙烷脱氢制丙烯装置、PE、EO/EG、醋酸乙烯、环氧丙烷、丙烯腈、聚丙烯、丙烯酸及酯等下游配套装置。
    盈利预测与投资评级。目前卫星石化已形成“丙烷-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯”全产业链，公司业绩弹性大幅增加。年产400 万吨烯烃综合利用项目的建设，有助于进一步延伸公司产业链。我们预计公司2018~2020 年EPS 分别为0.97、1.34、1.96 元，按照2019 年EPS 及16 倍PE，我们给予公司21.44元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：烯烃项目进展不及预期；产品价格大幅波动。