同时公司拟发行38亿可转债，募集资金主要用于公司扩产涤纶长丝产能。
    点评：
    长丝景气，量价齐升，公司业绩高增长。2017 年公司实现营业收入328.14亿元，同比增长28.27%，实现归属于上市公司股东的净利润17.61 亿元，同比增长55.52%；实现扣非后的净利润为17.28 亿元，同比增长66.82%。公司营收增长28.27%，来自量价齐升，2017 年公司长丝销量387.07 万吨，同比增长9.31%，公司涤纶POY、FDY 和DTY 平均售价分别同比增长19.69%、20.14%和16.02%。公司净利润同比增长55.52%，明显快于营收增长，主要是涤纶长丝景气度提升带来的毛利率改善，2017 年公司涤纶长丝毛利率11.05%，同比提升了1.39pct。
    三重因素叠加公司Q4 业绩创历史单季度新高。公司Q4 实现营业收入95.10亿元，同比增长20.72%，环比增长9.29%；Q4 实现净利润6.13 亿元，同比增长7.16%，环比增长16.39%。我们认为公司Q4 业绩创新高主要有三方面因素：1）长丝景气度超预期，Q4 POY 平均价差达到1621 元/吨，创近6 年来季度新高；2）PTA 盈利大幅改善，Q4 PTA 价差达到816 元/吨，公司PTA盈利大幅改善，预计单吨盈利约150 元；3）Q4 油价处于上升通道，公司有一定的库存收益。
    涤纶长丝产能增速放缓，景气复苏有望持续2-3 年。展望2018~2019 年，我国涤纶长丝新增产能复合增速约4.8%。其中2018 年预计新增产能约225 万吨/年，产能增速约6.2%；预计2019 年新增产能约138 万吨，产能增速约3.6%。我们预计2018~2019 年我国涤纶长丝的消费增速有望保持在6~8%的水平，预计行业的盈利也将稳中有升，行业景气度将延续。
    投资建议：预计公司2018~2020 年的业绩分别为24.57 亿元、35.86 亿元和48.90 亿元，EPS 分别为1.89、2.76 和3.76 元，对应目前的股价24.35 元，PE 分别为12.9、8.9 和6.5 倍，维持“强烈推荐-A”评级，目标价38~40 元。
    风险提示：油价下跌，公司项目进度低于预期，长丝下游需求增速下滑。