其中2017Q4 单季实现归母净利润6.13 亿元，创2016 年以来单季度新高。
    2017 年涤纶长丝维持高景气。2017 年涤纶长丝维持高景气，全年涤纶POY华东均价8386 元/吨，同比+20.1%；涤纶长丝平均价差1534 元/吨，同比+26.9%。其中2017Q4，涤纶POY 华东均价8758 元/吨，同比+13.7%，环比+4.9%；长丝平均价差1625 元/吨，同比+13.6%，环比+10.6%，为2017年单季最高价差。
    行业高景气，公司涤纶长丝量价齐升。2017 年公司涤纶丝实现销量391.70万吨，同比增长10.63%；POY、FDY、DTY 售价分别同比上涨19.69%、20.14%、16.02%。
    长丝产能稳步扩张，加码主业，巩固龙头地位。目前公司拥有聚合年产能约410 万吨，涤纶长丝年产能约460 万吨。2018-2019 年，公司计划新增产能分别为110 万吨、90 万吨。其中，2018 年计划新增产能包括嘉兴石化FDY 30万吨、恒邦三期20 万吨、恒腾三期60 万吨；2019 年计划新增产能包括恒优化纤POY 30 万吨、恒优化纤POY 技改项目30 万吨、恒邦四期30 万吨。
    年产200 万吨PTA 二期装置投产。2017 年底，公司嘉兴石化PTA 二期装置经过安装调试，进入试生产阶段。二期项目投产后，公司PTA 年设计产能达到320 万吨，原料自给率进一步提高，“PTA—聚酯—纺丝—加弹”产业链进一步完善。
    参股浙石化20%股权，投资大型炼化项目。公司参股浙石化20%股权。浙江石化目前在舟山绿色石化基地筹建4000 万吨/年炼化一体化项目。项目总投资1730.85 亿元，总规模为4000 万吨/年炼油、800 万吨/年对二甲苯、280万吨/年乙烯。项目分两期进行，每期规模分别为2000 万吨/年炼油、400 万吨/年对二甲苯、140 万吨/年乙烯及下游化工装置。项目投产后，公司产业链将延伸至上游PX，原料供应得以保障，同时公司盈利能力也有望大幅提升。
    盈利预测与投资评级：我们预计公司2018~2020 年EPS 分别为1.91、3.45、3.82 元。按照2018 年EPS 以及17 倍PE，给予公司目标价为32.47 元，维持“增持”投资评级。
    风险提示：涤纶长丝景气下行；长丝产能扩产进度不及预期；浙石化炼化项目进度不及预期；原油价格下跌。