1、去产能+固投增长带动需求，行业景气度提升带动公司业绩增长30 倍。在政府和市场的双重合力之下，新疆钢铁的产能过剩格局呈现出逐年改善的态势，我们预计2017 新疆地区钢铁产能分别下降至2170 万吨。受固定资产投资加速的影响，疆内基础设施增长使得新疆钢铁产品的市场需求大幅增长，产品价格上涨带动企业效益好转，公司17 年业绩同比增长30 倍。
    2、2018 年计划产量超预期，高增22%。公司公布2018 年计划生产钢630 万吨，同比17 年产量增长22.1%，大幅超过我们之前550 万吨的预期；生产材610 万吨，同比增长23.7%。按照八钢目前800 万吨的粗钢产能，公司18 年产能利用率将提升至78.8%。公司将成为少数具备产量提升空间的标的。
    3、公司拟10 转10，“高送转”行情可期。公司拟以资本公积金转增股本方式向全体股东每10 股转增10 股，在公告高送转方案后有望迎来高送转带来的交易行情。
    4、注入资产预计贡献年度利润8.6 亿元，预计18 年估值只有4倍。我们测算2017 年下半年标的资产预计贡献净利润4.6 亿元，全年预计贡献净利润8.6 亿元。2017 年12 月标的资产正式并入上市公司，标的资产利润的并入将充分增厚公司业绩，未来公司业绩弹性将进一步提升，预计公司18 年估值只有4 倍。
    5、行业竞争格局改善，公司龙头优势进一步强化。目前新疆已经形成了以八钢为龙头的近似于寡头垄断的竞争格局，基本实行以销定产。17 年八钢的板材市占率提升至73%，建材达到37%，在自治区标志性工程和加工制造业等重点工程中的市场占有率达到 90%，公司龙头优势进一步强化。
    投资评级与估值：预计18/19/20 年净利润分别为29.6/30.1/31.6亿元， PE 分别为3.9/3.9/3.7 倍，维持评级至“强烈推荐”。
    风险提示：新疆基建增长不及预期，资本市场波动风险