低基数的基础上，公司销售增速继续高增长。销售均价方面，18 年前两月销售均价为11012 元/平米，较去年全年均价下降19.2%。
    增速高于主流房企平均表现，销售进度处于历史同期最高
    2 月公司销售金额同比增速依旧显著高于前10 家龙头房企合计销售金额增速（20.3%）。根据公司17 年新增土地储备规模测算18 年全年销售规模约为1800 亿元，2 月已经实现10.6%，销售完成进度与公司13-16 年同期累计完成率相比，处于最高水平。从公司历年销售节奏来看，3 月份是1季度重点推盘时间点，18 年规模增长情况重点关注新进入城市的去化水平。
    新进入江苏盐城，拿地成本继续处于低位
    拿地方面，18 年2 月份公司新增项目11 个，合计获取土地建面178.0万方，权益建面128.6 万方，权益72%。成本方面，单月获取土地成本2120元/平米，其中江苏扬州项目为吾悦广场项目，土地成本较低。
    预计公司17、18 年EPS 分别为2.40、3.60 元，维持“买入”评级。
    18 年2 月公司销售投资两方面表现均符合预期。过去几年公司通过高效周转完成了从区域龙头走向全国龙头的跨越。我们继续看好公司的中长期发展潜力。根据最新股价计算，17、18 年PE 估值水平为16.24，10.85x。
    风险提示
    行业景气度持续下行影响公司销售。新进入城市去化速度下降。