投资要点：
    上调目标价，维持增持评级。公司业绩拐点逐步确立,原始创新有所突破，继续看好其销售、品种上的双维改善,及新药领域的延展性。维持2017年EPS预测1.16元，上调2018-2019年EPS预测至1.53(+0.04)/1.95(+0.03)元。参考A股同类高端生物药公司估值水平，上调目标价至68.85元，对应2018PE45X，维持增持评级。 
    产品布局渐入收获期。公司同科室用药丝素蛋白用于治疗皮肤干燥瘙痒症，预计即将开始在皮肤科及院外药店推广；潜在重磅品种花粉草滴剂已完场III期临床，预计2018Q3有望报生产，有望显著改善北方市场销售生态；户尘螨点刺试剂盒已获生产批件，另外8种过敏原点刺诊断产品处于与CFDA沟通临床方案阶段，预计2年内有望上市，市场亟需、空间巨大，是公司另一寄予厚望的产品。已投资上海凯屹医药涉足哮喘和COPD症状控制用药新型支气管舒张剂，兼具速效、长效、低毒的优点，利于进一步构建诊断、脱敏治疗、症状控制用药的产品集群。 
    业绩增长有望重回快轨。2017年各省招标价格基本已经是全国最低价，短期无进一步降价压力；公司销售队伍稳定，舌下含服脱敏已成为各大临床指南的一线治疗药物，通过公司多年规范的学术推广，医患接受程度进一步提高，依从性持续提升，收入口径有望延续稳定快速增长。预计后续随规模效益凸显，期间费用率将持续下降，未来盈利能力有望继续提升。 
    催化剂：公司业绩超预期；新产品获批上市。 
    风险提示：招标价格进一步下降的风险；新药研发的不确定性风险。