其中，Q4 单季度实现营收141.6 亿，同比增长31.31%，环比增长25.55%；实现归母净利润28.6 亿，同比增长26.24%，环比增长13.49%。
    雪亮工程推动国内安防需求放量。根据ITS114 数据统计显示，2017 年我国雪亮工程的市场规模约为423.65 亿，项目数705 个。与2016 年相比，市场规模增长了约240 亿，增长率为136.86%。展望2018 年，从政策支持角度来看，多省于近期发布了2018 年政府工作报告，将雪亮工程纳入重点建设项目，为其工程立项、资金支持等提供了更多支持和保障。从项目建设进展角度来看，2018 年，雪亮工程的建设重点是进一步完善市县级安防网络建设，同时开展各地一类监控点的布设。结合此前多次的安防市场草根调研，我们有信心2018 年的国内安防市场需求将进一步爆发。而海康威视作为安防产业龙头，也将在行业大趋势下深度受益。
    深耕海外市场，收获期在即。根据IHS 提供的资料，海康威视在海外区域的市占率为9.5%，具备充足潜力。过去海康威视的海外销售主要是通过代理商渠道支撑，但近年来，海康威视一方面大力拓展渠道资源，深入下沉至二三级代理，细化代理商管理机制。同时加大对海外项目团队建设，提升项目直销比例。而其海外竞争对手则相对重产品轻项目，使其竞争力弱于海康威视。以AXIS 为例，其2017 年的营业收入仅为86.03 亿瑞典克朗（66.48 亿人民币），不及海康威视的六分之一，海康威视的优势在持续扩大中。展望2018年，以俄罗斯世界杯为代表的多个大型海外展会/运动会等将持续推动安防市场的需求，预计海康威视在海外市场的业绩表现也将取得突破。
    AI Cloud 携手边缘计算，引领AI 安防大格局：海康于于10 月28 日在深圳安博会期间集中发布多款边缘计算和云计算AI 新品，突破了过去仅在前端布局AI 设备的行业惯性思维。公司可以根据系统需求，在前端、边缘域、云端等节点系统布局AI 算法设备，构建了完善的AI Cloud 架构。其中后端产品如智能服务器“猎鹰”“刀锋”，现已在南昌“天网项目二期”、武进智慧交通项目中落地。AI Cloud 概念的提出，将有效提升处理速度，大幅降低传输带宽要求，拓展更多智能视频物联应用场景，为公司AI 业务打开更大成长空间。
    维持“强烈推荐-A”评级。我们预测公司17/18/19 年EPS 为1.03/1.29/1.62 元，当前股价对应PE 为42/33/27 倍。我们认为公司应当享受行业龙头溢价，并且AI 业务对估值也有提升，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：宏观经济景气度下降，竞争加剧，海外及新业务