17Q4单季公司实现营收3.7亿元，YoY+54.7%；实现归母净利1.2亿元，YoY+56.1%。2018Q1业绩预增35%~50%。
    行业蓄势待发，龙头率先收益。2015~2017年集成灶销量年复合增速超50%，迎来黄金发展期，渗透率及产品认知度快速提升。2017年公司集成灶销量约30万台，同比70%+；公司作为集成灶的发明者和行业龙头，尽享增长红利，预计公司2018年仍可延续高增长。
    经营战略转型，营销生产并举。2017年公司完成新老交替，经营战略由“强生产，强研发”转向“生产与营销，研发与服务并举”。2017年公司销售费率为9.8%，YoY+1.5pct。绝对值首次突破1亿，其中广告费用占69%，达6955万，同比翻番。公司在央视、高铁、互联网等多渠道均有广告投放。此外，公司已推出新增110万台集成灶扩产项目，预计2018年完成设备调试、进行试产；研发方面，在精简产品型号基础上预计将再推十余款新品。
    预收持续提升，线下积极备货。2017年公司预收账款为1.3亿，YoY+135%，增速大幅高于营收端，反映线下市场销售景气，经销商打款积极性高，2018年销售前景可期。
    渠道结构改善，多元趋势渐显。2017年公司坚守线下经销商优势，调整和新增经销商300家，同时积极拓展电商及KA渠道。2017年电商渠道实现营收5000万，预计2018年实现翻番增长；公司已与红星美凯龙、居然之家、苏宁等家电卖场签订战略协议或达成合作意向，2018年将发力KA渠道，提升品牌力同时也为线下专卖店引流。
    投资建议：预计2018年公司营收端仍可维持50%+的高增长；考虑到营销投入的持续提升，预计业绩端增速为40%+。当前市值对应2018年动态PE为24.5倍，给予“强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：集成灶普及低于预期、行业竞争加剧。