并且前期转固的大量资产开始放量，我们预计2018 年归母净利在3.6 亿元左右，增速在60%，PE 14 倍，公司有望迎来戴维斯双击。我们判断公司可转债项目将于2019-2020 年投产，带来18 亿元左右的营收，使公司营收翻倍，再造一个长青。
    2、吡虫啉大幅涨价，公司将充分受益
    吡虫啉价格由16 年的10 万元/吨涨至当前的21 万元/吨，主要因环保趋严压制了中间体CCMP 和咪唑烷的生产，中间体生产过程污染较大，在环保高压下，短缺有望常态化，吡虫啉有望维持高景气。公司年产3000 吨吡虫啉和1000 吨啶虫脒，自产中间体，价格每涨1 万元/吨公司将增加净利3100 万，弹性大。
    3、麦草畏行业向好，新项目将再造一个长青
    受转基因作物推广的带动，麦草畏需求有望快速增长，我们预计2020 年需求将达到10 万吨，届时产能仅为8 万吨，供需趋紧。公司现有麦草畏产能5000 吨/年（10 万元/吨），后续规划新增6000 吨/年，有望受益于行业回暖。此外，公司现有2400吨氟磺胺草醚（12 万元/吨），为国内龙头，计划于18 年扩产2000 吨。公司计划通过发行可转债募集不超过9.138 亿元，用于未来三年投资建设6 个项目:氟磺胺草醚（2000 吨）、丁醚脲（1600 吨）和三氟羧草醚（500 吨）、麦草畏（6000 吨）、中间体盐酸羟胺（5000 吨）、异噁草松（500 吨）、草铵膦（3500 吨），预计贡献营收18 亿元左右，为公司提供长期增长动力。
    4、投资评级与估值：
    预计公司2017/18/19 年归母净利润分别为2.28/3.64/4.76 亿元，对应EPS 为0.63/1.01/1.32 元，对应PE 为23/14/11 倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
    5、风险提示：主营产品价格大幅下行、公司产品销售不达预期，新建在建项目进展不达预期。