轻资产和自建项目稳步推进，公司未来成长可期
    目前公司项目储备丰富：桂林、上海、西安、张家界和澳洲等多个自建项目的筹备稳步推进，佛山、江西和新郑的轻资产输出项目也同步推进。18年开始公司新一轮异地项目将开业，有望开启新一轮业绩增长。其中桂林项目预计将于18 年5 月初开业，江西明月山项目预期18 年10 月开业。西安项目预计将于18 年末或19 年初开业，上海和张家界项目预计将于19 年开业，澳洲项目预计于2020 年开业。佛山和新郑项目预计2020 年开业。
    17 年业绩表现平稳，多地项目带来长期看点，维持“买入”评级
    公司17 年业绩整体平稳增长，4 季度表现略为平淡，存量项目增长有所放缓。公司储备项目丰富，未来3 年公司自建和轻资产项目将以每年2-3 个项目开业的速度陆续开业，业绩稳健增长可期。18 年以后多地项目陆续开业将开启公司新一轮成长周期，公司作为具备较强复制扩张能力的优质休闲服务景区龙头，模式成熟、盈利能力突出、项目储备丰富带来成长性较为确定，估值处于历史底部，投资价值值得关注。根据以上情景假设，预计公司18-19 年EPS 分别为0.87 元和1.03 元，18 年和19 年对应PE 分别为22 倍和19 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：轻资产输出业务拓展和建设进度不及预期，上海、桂林、张家界和澳洲项目实施进度不及预期，线上业务盈利不及预期，自然灾害、突发事件等不利因素影响景区客流。