三亚千古情受益海南旅游市场回暖，上半年营收增长11%，高增长趋势有望延续。丽江项目受当地旅游市场整顿影响，全年收入小幅增长。九寨项目受地震灾害影响，8 月之后一直暂停营业，预计业绩将出现一定下滑。
    异地扩张项目稳步推进，18 年进入新一轮项目开业期
    公司经历了 2013-14 年三亚、丽江和九寨沟第一批异地复制项目成功运营，异地扩张模式受到市场验证。目前公司项目储备丰富：桂林、上海、西安、张家界和澳洲等多个异地项目稳步推进，进入 18 年以后多个自建项目将陆续开业，其中，桂林项目预计将于 18 年开业，西安项目预计将于 18 年末或 19 年初开业，上海和张家界项目预计将于 19 年开业，澳洲项目预计于 20 年开业。凭借前一轮异地复制的经验，新一轮扩张有望开启公司业绩增长新阶段。
    轻资产输出业务助力业绩增厚，旅游演艺品牌力强劲
    公司轻资产管理输出服务业务拓展良好，宁乡《炭河千古情》7 月 3 日正式开业以来经营较为良好，17 年西樵山岭南、明月千古情、皇帝千古情项目先后签约，项目规模基本与宁乡项目相当，助力公司业绩增厚。
    业绩增长平稳，期待多地项目推进，维持“买入”评级
    17 年公司丽江和九寨项目受不可控因素影响，短期业绩承压，外加新开业项目较少，公司业绩增长相对平稳。未来三年公司进入新一轮成长期，公司自建项目和轻资产将以每年 2-3 个项目开业的速度陆续开业，业绩稳健增长可期，此外，公司致力打造以演艺为核心的跨媒体跨区域的泛娱乐生态圈，国际化扩张增长可期。预计公司 17-19 年 EPS 分别为 0.75 元、0.90 元和 1.09 元，17 年和 18 年对应 PE 分别为 26 倍和 22 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：自建和轻资产项目建设进度不及预期，线上业务盈利不及预期；自然灾害、突发事件等不利因素影响景区客流。