投资要点：
    投资建议：2017年业绩快报，收入 14.69 亿元，同比增 77%，归属净利润1.48 亿元，同比增136%，符合预期。预计2017-2019 年净利润分别为1.48 亿元（-2%）/3.00 亿元（维持）/4.50 亿元（维持），对应EPS 分别为0.42、0.84 与1.26 元，维持“增持”评级，目标价25.2 元。
    净利率显著回升，技术优势与风控能力显现：公司2017 年净利率达到10%，同比回升2.68pct，净利率触底反弹，标志着公司已经成功转型为市政环保服务商。在2017 年PPP 资金成本普遍高企的情况下，公司仍能实现净利率反转，一方面得益于独特设备集成能力，更加适应河道治理与乡镇水务市场的定制化属性，技术壁垒保障了更高的毛利率。另一方面，得益于公司扎实的项目风控，PPP 财政部入库率92%，且5 个项目入选第四批财政部示范项目，皆是鉴证。
    转债今日过会，再融资落实有助于打消市场疑虑：此前启动4.3 亿元可转债发行今日过会，随着再融资落地缓解资金压力，公司在手订单将更加顺畅的转化为业绩，从而有效化解市场对于资金成本提升，影响订单兑现的担忧。公司针对不同订单特点，安排资金配比，资金风险高度可控。
    短期订单饱满，长期格局前瞻：短期而言，公司在手订单逾百亿，质地优良，业绩兑现高成长基础扎实。长期而言，布局的流域治理、乡镇水务与土壤修复，均是朝阳期子行业，已有技术储备的土壤修复、油泥处置和地下水修复板块，也有望随着未来政策重视而释放动力。
    风险提示：业绩快报未经审计，或与最终结果有出入。