2017 年度非经常性损益对净利润的贡献金额预计约为 1100 万元，按照往年规律，此非经常性损益应主要为政府补助，从会计准则角度确认为非经常性损益，但从全年维度而言实为每年均有的“经常性损益”。2015 及 2016 年年报显示，2015和 2016 年全年政府补助发生额分别约为 803 和 1153 万元，可见，2017 年度归属于上市公司股东的净利润质量可靠无水分。
    二、新增订单态势好，在手合同饱满，三大订单突破了单体订单规模、业绩增长空间、区域拓展限制三大天花板，今明两年业绩持续高增长为大概率事件
    （1） 新增订单增速迅猛，项目质量较好，在手合同饱满，对未来业绩具有强有力支撑
    公司 2017 新增订单保持高增长的良好态势，若包含公司参股的心圩江环境综合整治工程 PPP 项目及澄江农村生活污水处理及人居环境提升 PPP 项目在内，公司全年新增订单约 93 亿元，与之相对应的是，公司 2015 和 2016 年全年新签合同仅为 12.13 和 20.63 亿元。同时，公司在手合同额已超 100 亿元，充沛的在手订单不仅可保证 2017-2018 年连续翻倍增长，且 2019 年业绩增速亦能保持较高水平 。
    此外，公司新增订单质量改善明显。公司自 2015 年进入市政环保领域以来，不仅业务范围已经不局限于乡镇污水领域，而发展至技术门槛和综合实力要求更高的黑臭水体及河道治理领域，而且，公司单体订单规模更是从 2015 年的千万级别发展至 2016 年的亿元级别及以上和 2017 年十亿级别及以上。
    （2）公司 7 月以来连续中标三个十亿级别及以上订单，突破了单体订单规模、业绩增长空间、区域拓展限制三大天花板
    2017 年 7 月以来，公司连续中标南宁城市内河黑臭水治理 PPP 项目、南宁市心圩江环境综合整治 PPP 项目、云南澄江县农村污水及人居环境提升 PPP 项目；中标金额分别为 9.18、26.3、22.1 亿元。连续三大订单中标帮助公司突破了单体订单规模、业绩增长空间、区域拓展限制三大天花板，对公司长远发展具有重要指向意义。
    单体订单规模突破 20 亿，进入河道治理第一梯队序列：从三大订单的竞争对手及中标结果情况来看，单体订单规模的突破已可帮助公司跻身河道治理第一梯队序列。
    业绩增长空间突破：三大订单的获取，直接带来公司订单总量的迅速提升，业绩增长空间的突破还将与订单持续获取形成积极的正向循环，长期增长空间可期。
    区域拓展限制：连续的三大订单获取预示着公司业务的广西区域限制将被突破。一方面，公司已获得云南澄江县农村污水及人居环境提升 PPP 项目；另一方面，公司和北部湾投资、中车集团等大型国企央企合作，也有助于突破公司的地域瓶颈，未来进一步获得省外河道治理等大型项目概率提升。
    三、技术为本，公司将受益 PPP “国退民进”
    2017 年 11 月底至 12 月初，财政部 92 号文、国资委 192 号文以及发改委 2059 号文先后出台，旨在对财政部 PPP 库中的不合规项目进行规范，严控中央企业投资 PPP业务风险、以及鼓励民间资本规范有序参与基础设施项目建设，对民间资本参与 PPP给予了一定的政策性倾斜。
    PPP 的初衷是吸引社会资本和提高效率，但目前 PPP 的格局中民企金额占比约 20%，国企央企占比约 80%，央企占比过高，既无法盘活民间资本，又降低了效率。在新政的支持下，国企央企的受限会出让相当部分市场空间，并且地方政府也有依据把更多的项目交给民企来做，对民企来而言是全新的机遇与更广阔空间，其中，技术更有优势、执行能力更强、更为规范的民营企业将在后续的市场竞争中脱颖而出。
    博世科以技术起家，在转型进入市政环保之前就已经是造纸、制糖等行业高浓度有机废水处理的全国技术领先企业，进入市政环保领域后，公司不忘初心，坚持技术进步，公司 2017 年新增订单大幅增长以及河道治理领域取得突破也是公司技术优势、综合实力和市场口碑的良好体现。在 PPP 新政的支持下，博世科未来新增订单及业绩的高速增长可期。
    四、盈利预测及投资建议
    博世科布局清