由于行业集中度进一步提升导致毛利率提升， 上调2017-2019年盈利预测 ，归母净利24.52/32.61/41.61 亿元，对应 EPS 由 1.20/1.45/1.73 元上调至1.26/1.67/2.13 元。201 年给予 38.5Xpe，目标价由51.1元上调至64.3元，增持评级。 
    15 亿元现金收购日上上海 51%股权，预计增厚 2018 年业绩约 5-6 亿元。①日上上海 2016 净利率 4.0%；2017 年 Q1-Q3 净利率 1.9%。2017年 7-12 月营收和净利应为 41 亿元/4.88 亿元，净利率12%。③假设日上上海净利率约 20%计算，其 2018 年营收约90亿元（20%增速），3月份并表，4月份开始执行新扣点率，则 2018 年大约增厚净利润约5-6亿元。
    免税霸主地位牢固，市场份额再次提升。此次收购日上上海 51%股权，中免霸主地位再次得到提升，将大概率获得上海机场 T2 航站楼免税运营权和虹桥机场免税运营权。
    规模效应带来盈利能力的提升。入股日上（上海）后，有望在采购经营及管理上产生进一步的协同，进而提升中免运营效率及盈利能力；从长远来看，京港沪机场招标打开公司全球战略布局空间，规模优势下毛利率将逐步提升。
    风险因素：机场客流不及预期、招投标免税扣点率高